Callable Inverse Floater คืออะไร? 

นี่คือ หุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง สกุลเงินบาท ที่ออกโดยธนาคารไทยพาณิชย์ ซึ่งออกแบบมาให้ผลตอบแทนเป็น อัตราลอยตัว (Floating Rate) โดยคำนวณจากสมการง่ายๆ คือ:

ผลตอบแทนต่อปี ก่อนหักภาษี ณ ที่จ่าย = อัตราดอกเบี้ยตั้งต้น – อัตราดอกเบี้ยอ้างอิง

นั่นหมายความว่า…

• ถ้าอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงลดลง → ผลตอบแทนเพิ่มขึ้น
• ถ้าอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงเพิ่มขึ้น → ผลตอบแทนลดลง 
• ถ้าอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงเพิ่มขึ้นจนเท่ากับหรือมากว่าอัตราดอกเบี้ยตั้งต้น → ไม่ได้รับผลตอบแทนเลย 

ผลิตภัณฑ์การลงทุนประเภทนี้ จะกำหนดอายุไว้ และกำหนดเงื่อนไขการจ่ายผลตอบแทนไว้ชัดเจน เช่น อายุ 15 ปี กำหนดจ่ายผลตอบแทนทุก 3 เดือน รวม 60 งวด เป็นต้น

ตัวอย่าง : สมมติว่า หุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง นี้ กำหนดอัตราดอกเบี้ยตั้งต้นไว้ที่ 4.10% ต่อปี และกำหนดให้ อัตราดอกเบี้ยอ้างอิง คือ Thai Overnight Repurchase Rate (THOR) ระยะเวลา 3 เดือน โดยในงวดที่จ่ายผลตอบแทน THOR อยู่ที่ 1.25% 

ผลตอบแทนก่อนหักภาษี = 4.10% – 1.25% = 2.85% ต่อปี

ฉะนั้น ถ้าหักภาษี ณ ที่จ่าย 15% ไปแล้ว ก็จะเท่ากับได้ผลตอบแทน 2.42% ต่อปี

สมมติว่า กำหนดจ่ายผลตอบแทนทุก 3 เดือน ก็ต้องเอาผลตอบแทนที่เป็นต่อปี มาคำนวณเป็นผลตอบแทน 3 เดือน โดยคำนวณตามจำนวนวันในงวดที่จ่ายอีกครั้ง เช่น งวด 3 เดือนนั้นมี 91 วัน ก็จะคำนวณดังนี้

2.42 X (91/365) X จำนวนเงินที่ลงทุน

จุดเด่นที่ทำให้ผลิตภัณฑ์นี้น่าสนใจ

1. เหมาะกับยุคดอกเบี้ยทรงตัว–ลดลง 

เพราะผลตอบแทนจะสูงขึ้น เมื่อดอกเบี้ยลด ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ในปี 2569 ที่ SCB CIO คาดว่า กนง. มีโอกาสปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ได้อีกอย่างน้อย 1 ครั้ง ในปี 2569 (ข้อมูล SCB CIO ณ วันที่ 23 มี.ค. 2569)

เมื่อเศรษฐกิจมีแนวโน้มชะลอตัวลงชัดเจน โดยที่ SCB EIC คาดว่า เศรษฐกิจไทยจะโตเพียง 1.5% ในปี 2569 จากการบริโภคชะลอตามรายได้ การส่งออกถูกกดดันจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ และยังมีปัจจัยลบเพิ่มเติมจาก น้ำท่วมภาคใต้ช่วงปลายปี 2568 และความไม่แน่นอนทางการเมือง ส่วนสถานการณ์สงครามในตะวันออกกลาง อาจทำให้เศรษฐกิจไทยชะลอลงได้อีก 0.3-0.8% ทำให้ กนง. มีโอกาสผ่อนคลายดอกเบี้ยเพิ่มเติมจากความเสี่ยงสงครามตะวันออกกลาง (ข้อมูล SCB EIC ณ วันที่ 6 มี.ค. 2569)

2. โอกาสรับผลตอบแทนทุก 3 เดือน

เหมาะกับนักลงทุนที่ต้องการกระแสเงินสดสม่ำเสมอ โดยที่การจ่ายผลตอบแทนเป็นสกุลเงินบาท แต่ก็ต้องทำความเข้าใจความเสี่ยงที่อาจไม่ได้รับผลตอบแทนได้ ในกรณีที่ อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงเพิ่มขึ้นจนเท่ากับหรือมากว่าอัตราดอกเบี้ยตั้งต้น

3. คุ้มครองเงินต้น 100%* โดยธนาคารไทยพาณิชย์

เป็นจุดที่ช่วยเพิ่มความมั่นใจ โดยเฉพาะสำหรับผู้ที่ต้องการลงทุนระยะยาว 

ใครบ้างที่เหมาะกับผลิตภัณฑ์นี้

• นักลงทุนที่เชื่อว่า ดอกเบี้ยไทยมีแนวโน้มทรงตัวหรือลดลงแรงกว่าที่ตลาดคาด
• ผู้ที่ไม่มีความจำเป็นต้องใช้เงินก้อนที่ลงทุนในระยะใกล้ โดยสามารถรับความเสี่ยงจากการลงทุนระยะยาว ตามอายุหุ้นกู้อนุพันธ์แฝงที่กำหนดไว้ได้ 
• เข้าใจความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง กับการรับผลตอบแทนแบบลอยตัว  

สิ่งที่ต้องรู้ก่อนลงทุน 

• ถ้าอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงสูงกว่าหรือเท่ากับอัตราดอกเบี้ยตั้งต้น → อาจไม่ได้รับผลตอบแทน
• ธนาคารมีสิทธิ ไถ่ถอนก่อนกำหนดทุกรอบดอกเบี้ย ตั้งแต่ปีที่ 1 เป็นต้นไป  
• ผู้ลงทุน ยังมีความเสี่ยงด้านเครดิต จากการที่ผู้ออกหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง อาจไม่สามารถชำระคืนเงินต้นหรือผลตอบแทน หรือไม่สามารถส่งมอบหลักทรัพย์อ้างอิงได้ครบถ้วนตามข้อตกลงหรือตรงตามเวลาที่กำหนด รวมถึงการที่ผู้ออกหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงไม่สามารถปฏิบัติตามเงื่อนไขที่ระบุไว้ในสัญญาที่กำหนดสิทธิและหน้าที่ของผู้ออกและผู้ถือหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง (Final Terms)
• มีการกำหนดเงินลงทุนขั้นต่ำไว้ที่ 1 ล้านบาท ถ้าต้องการลงทุนสูงกว่านั้นเพิ่มเข้าไปได้ครั้งละ 1 ล้านบาท

สรุป 

Callable Inverse Floater คือผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทนสวนทางกับทิศทางดอกเบี้ยนโยบายอย่างชัดเจน ดังนั้น ถ้าช่วงไหนเห็นว่า เศรษฐกิจอ่อนแรง เงินเฟ้อต่ำ และดูแววแล้วมีโอกาสที่ดอกเบี้ยนโยบายจะลดลงอีก ผลิตภัณฑ์นี้ก็เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจ ซึ่งสถานการณ์ทั้งหมดก็กำลังเกิดขึ้นอยู่ในเวลานี้ ดังนั้น หากคุณเป็นนักลงทุนที่มองเห็นภาพสถานการณ์ดอกเบี้ยสอดคล้องกับมุมมองนี้ และพร้อมลงทุนยาวๆ โดยไม่ต้องใช้เงินก้อนในเร็ววัน ก็เป็นโอกาสที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนในผลิตภัณฑ์นี้  

ทั้งนี้ เพื่อให้มั่นใจว่า นี่คือผลิตภัณฑ์ที่เหมาะกับตัวเองจริงๆ แนะนำให้ท่านศึกษาข้อมูลผลิตภัณฑ์เพิ่มเติมอีกครั้งก่อนตัดสินใจลงทุน 

จัดทำโดย SCB CIO ณ วันที่ 23 มีนาคม 2569 ทั้งนี้ ข้อมูลอาจมีการเปลี่ยนแปลงได้ในแต่ละขณะเวลา ผู้ใช้ข้อมูลควรใช้ความระมัดระวังในการตัดสินใจลงทุน

*เงื่อนไขเป็นไปตามที่ระบุไว้ในสัญญาที่กำหนดสิทธิและหน้าที่ของผู้ออกและผู้ถือหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง (Final Terms) ที่เกี่ยวข้อง

คำเตือน 

• การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง รวมถึงควรขอคำแนะนำเพิ่มเติมจากผู้ประกอบธุรกิจก่อนตัดสินใจลงทุน
• การลงทุนในหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ตลาดทุนที่มีความเสี่ยงสูงหรือมีความซับซ้อนซึ่งมีปัจจัยอ้างอิง มีความแตกต่างจากการลงทุนในปัจจัยอ้างอิงโดยตรง จึงอาจทำให้ราคาของผลิตภัณฑ์ในตลาดทุนดังกล่าวมีความผันผวนแตกต่างจากราคาของปัจจัยอ้างอิงได้ 
• ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจเงื่อนไขการจ่ายผลตอบแทนและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องและขอคำแนะนำเพิ่มเติมจากผู้ประกอบธุรกิจก่อนทำการลงทุน
• หุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงเป็นตราสารที่มีความซับซ้อนมากกว่าหุ้นกู้ทั่วไปเนื่องจากเป็นตราสารที่ประกอบไปด้วยตราสารหนี้และอนุพันธ์ (embedded derivatives) โดยการลงทุนในหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงจะมีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องหลายด้าน เช่น ความเสี่ยงของปัจจัยอ้างอิง ความเสี่ยงด้านเครดิตของผู้ออกตราสาร ความเสี่ยงที่เกิดจากการไถ่ถอนก่อนวันครบกำหนด เป็นต้น
• ผู้ลงทุนมีความเสี่ยงที่จะสูญเงินลงทุนทั้งหมดหรือบางส่วน หากหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงชุดใดไม่ได้มีการคุ้มครองเงินต้นในจำนวนร้อยละ 100 ของมูลค่าที่ตราไว้ นอกจากนั้น หุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงยังเป็นตราสารที่มีสภาพคล่องต่ำและมีตลาดรองที่มีขอบเขตจำกัด ดังนั้นผู้ลงทุนจะต้องศึกษาและทำความเข้าใจรายละเอียดอย่างถี่ถ้วนก่อนตัดสินใจลงทุน
• นอกจากนี้ ผู้ออกหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงอาจจะเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงหลายชุด ซึ่งหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงแต่ละชุดจะมีอายุแตกต่างกัน และมีความเสี่ยงไม่เท่ากัน ซึ่งโดยทั่วไปหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงที่มีอายุมากกว่าจะมีความเสี่ยงสูงกว่า
• ทั้งนี้ การลงทุนในหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงนี้เป็นธุรกรรมที่ไม่ใช่เงินฝาก และธุรกรรมการลงทุนในหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงดังกล่าวจะไม่ได้รับความคุ้มครองจากสถาบันคุ้มครองเงินฝากแต่อย่างใด
• ผู้ออกหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงและผู้ถือหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงจะต้องไม่เสนอขาย / โอนหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงไม่ว่าทอดใดๆ ให้แก่บุคคลที่ไม่ใช่ผู้ลงทุนสถาบันหรือผู้ลงทุนรายใหญ่
• เงื่อนไขการจ่ายผลตอบแทนและเงินต้นอ้างอิงกับปัจจัยต่างๆ และผู้ลงทุนมีความเสี่ยงที่จะสูญเงินลงทุนหากไม่มีการคุ้มครองเงินต้น
• ผลการดำเนินงานในอดีตที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุนมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต
• ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมจากหนังสือชี้ชวนอย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน
• หากผู้ลงทุนสนใจหรือต้องการสอบถามข้อมูลเพิ่มเติม ติดต่อได้ที่ผู้แนะนำการลงทุนได้ในวันและเวลาทำการของธนาคาร
• สอบถามรายละเอียดและข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่ SCB Call Center โทร. 02-777-7777